Haruhiko Kuroda (BoJ), Mario Draghi (BCE) y Janet Yellen (FED)
Después de una semana en la que las acciones estadounidenses han sufrido sus peores pérdidas en cuatro años y con las grandes bolsas del mundo sufriendo correcciones de calado en este 'lunes negro', muchos expertos esperan que los bancos centrales vuelvan a salir al rescate. Nuevas medidas destinadas a sostener el precio de unos activos que en los últimos días se están viendo sacudidos por una oleada de ventas.
Y es que aunque los analistas del mercado mantienen su optimismo a largo plazo, les preocupa que las acciones tengan ante sí un camino tortuoso en el futuro cercano. El promedio industrial Dow Jones terminó el viernes un 10,1% por debajo de su récord, alcanzado en mayo, conforme los crecientes temores sobre la economía de China empujaron a los mercados bursátiles de Estados Unidos y Europa a través del umbral que típicamente define una corrección.
El viernes, el Dow Jones sufrió su cuarto día consecutivo de caídas, al perder 530,94 puntos, un 3,1%, para terminar en 16.459,75, en tanto que otros índices estadounidenses cayeron de la misma manera. El DJIA, el S&P 500 y el Nasdaq, registraron sus peores descensos porcentuales en un día desde 2011, aunque el S&P y el Nasdaq no han retrocedido más del 10% respecto a su cénit.
Los índices de referencia de Londres y Fráncfort sufrieron las mayores caídas porcentuales en dos semanas desde 2011, lo que dejó a ambos mercados bien adentrados en el territorio de corrección.
La incertidumbre está acentuando la caída
El índice de volatilidad CBOE, conocido como el "indicador del miedo" del mercado, más que se duplicó la semana pasada, el mayor incremento semanal que jamás ha registrado. Allen Sinai, economista jefe mundial de Decision Economics, ha explicado a sus clientes aún es optimista sobre las acciones a medio y largo plazo, debido a que confía en una continua expansión económica a escala mundial.
No obstante, señaló que ondea una "bandera amarilla de precaución" a corto plazo. "Tácticamente, no comprometería nuevo dinero a acciones en este momento y recaudaría efectivo", dijo Sinai en una entrevista. "Desprenderse completamente de las acciones sería un gran error, pero reduciría la carga de títulos", afirmó, aunque agregó que le sorprendería si los mercados estadounidenses caen más del 15%.
China y EEUU
Una parte importante del problema es que China, la segunda economía del mundo, es como una caja negra para los gestores de dinero, ya que el férreo control del Gobierno no les permite saber exactamente qué sucede en su economía.
Otro elemento es la continua preocupación sobre si la Reserva Federal seguirá adelante con sus planes de elevar su tipo de interés de referencia (Fed) en su próxima reunión del 16 y 17 de septiembre.
Una tercera preocupación es que las ganancias de las grandes compañías, que comenzarán a publicarse en unas tres semanas, podrían verse afectadas por la incertidumbre económica y la fortaleza del dólar, lo que hace que las exportaciones estadounidenses sean más caras.
Sin embargo, las noticias que sembraron la ansiedad el viernes provinieron de una encuesta de empresas industriales chinas que mostró que la actividad manufacturera se estancó en agosto. El índice formado con los datos de la encuesta alcanzó su nivel más bajo en seis años, a 47,1.
Un nivel por encima de 50 en el índice, de la firma de investigación Markit, indica una expansión y uno por debajo de 45 sugiere una contracción, por lo que la lectura estuvo al borde. Muchos inversores profesionales están atentos a señales de que la Fed podría retrasar el aumento de los tipos de interés de corto plazo.
En términos prácticos, incluso si el banco central los eleva, se cree que el impacto será menor. El tipo de referencia de la Fed está actualmente cerca de cero y un incremento probablemente lo pondría cerca del 0,25%. El problema es que las acciones estadounidenses siguen siendo caras. Sin embargo, una demora sería vista por muchos como un gesto de apoyo y algo positivo para los mercados bursátiles.
Más analistas y gestores de dinero han pronosticado que los funcionarios de la Fed podrían retardar un incremento de los tipos hasta diciembre o incluso 2016, para no desestabilizar a las economías mundiales.
No obstante, muchos creen que los funcionarios de la Fed están ansiosos por comenzar a elevar los intereses debido a que comparten la perspectiva de que la economía estadounidense se está recuperando y que un pequeño incremento es algo que tenía que hacerse hace tiempo y sería virtualmente indoloro.
Eso ha generado temores de que la Fed decida actuar pese a los temores mundiales, lo cual podría tener un efecto psicológico en los inversores.
?No deberían tomar medidas en septiembre, pero probablemente lo harán?, dice Krishna Memani, director de inversiones de OppenheimerFunds, que supervisa 230.000 millones de dólares en Nueva York.
La incertidumbre contribuyó a los declives del mercado, según gestores de dinero. Incluso si la Fed eleva los tipos, el banco central estadounidense y sus homólogos aún mantienen políticas de tipos inusualmente laxas.
Se prevé que los datos económicos más recientes motiven al banco central de China a estimular la economía aún más al permitir que los bancos incrementen sus niveles de préstamos. Eso se produce en adición a la devaluación de la divisa china, lo cual estaba dirigido a incrementar las exportaciones.
Japón y Europa
Japón y Europa, mientras tanto, están manteniendo bajos los tipos de interés e interviniendo en los mercados para comprar bonos y, en el caso de Japón, acciones. Un gran problema para las acciones estadounidenses es que siguen siendo excepcionalmente caras según los estándares históricos.
Pese a sus declives, el índice S&P 500 cotizó el viernes a 21,6 veces las ganancias netas de las compañías que lo componen en los últimos 12 meses, muy por encima del promedio histórico de 15,5, según Birinyi Associates. Puede que las bolsas estén corrigiendo para alcanzar unos precios que se ajusten a los beneficios de las compañías y los flujos de caja reales.
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