Las pensiones públicas de los españoles están en peligro. No es que vaya a
desaparecer la Seguridad Social. Los jubilados seguirán cobrando mes a mes. La
clave es cuánto cobrarán, si las prestaciones mantendrán el
poder adquisitivo y cómo evolucionará la tasa de sustitución (la diferencia
entre lo cobrado y el último salario percibido). Todo apunta a que en la mayoría
de los casos veremos una tendencia descendente.
El problema, además, es que no está claro que haya un sustituto por el lado
privado. En la mayoría de los países de nuestro entorno, el ahorro de los
hogares es una buena red de seguridad. Ya sea con planes específicos de
pensiones o con otro tipo de instrumentos financieros, las familias de los
países más ricos de la UE tienen alternativas al piramidal sistema de reparto
público. De hecho, en muchos casos, este sistema público apenas consiste en un
modelo asistencial (que garantiza una pensión mínima sin tener muy en cuenta las
cotizaciones) y los ciudadanos asumen que tendrán que ahorrar si quieren una
pensión más alta.
En España, la reforma silenciosa de las pensiones, de la que nadie habla pero que cada día tiene
más efectos, también está modificando las bases del sistema, del modelo
contributivo al asistencial. Lo que no tenemos es plan B. La riqueza
financiera neta de los hogares españoles está en los últimos puestos de
la UE. Y lo mismo ocurre con los instrumentos específicos de ahorro a largo
plazo. La semana pasada, la OCDE publicaba su informe Pension Markets in Focus 2015, y los datos son significativos. Mientras los
daneses tienen ahorrado el equivalente al 209% de su PIB en planes de pensiones
y otros instrumentos específicos para la jubilación, en España nos quedamos en
el 14,3% (14 veces menos).
Ahorro e inversión
En estos temas, no es fácil sacar conclusiones generales con un único
gráfico. Por ejemplo, en el que podemos ver arriba y que corresponde con el
informe de la OCDE, podría pensarse que España no aparece en un buen puesto,
pero hay otros países ricos (Francia, Alemania o Austria) en los que los
fondos acumulados en planes privados de pensiones tienen un peso
inferior o cercano al de nuestro país. Pero esto puede deberse a muchas causas:
qué cuente cada estadística como fondo de pensiones o inversión, si hay países
que tienen instrumentos específicos de ahorro que no aparecen en estas cifras,…
El problema para España es que nuestro país no está bien clasificado en prácticamente ninguna lista sobre riqueza financiera o ahorro a largo plazo.
Los dos siguientes gráficos están incluidos en el informe Global Wealth Report 2014 de Allianz. El primero mide los activos
financieros netos per cápita y el segundo la variación en estos activos durante
la crisis. Es evidente que ni nuestra posición en términos absolutos ni la
evolución desde 2007 es tranquilizadora. Ahorramos menos que nuestros vecinos y
nuestra riqueza financiera se ha resentido de las consecuencias de la Gran
Recesión. Y la cuestión es cómo nos afectará a medio plazo.
También es diferente el tipo de ahorro. El siguiente gráfico divide el ahorro
neto en cada país por instrumento financiero. Como podemos ver, nuestro
país es (después de Grecia) el segundo que más confía en los depósitos
bancarios para su ahorro frente a otro tipo de activos (planes de pensiones,
títulos de renta fija y variable, fondos,…) Probablemente estas cifras hayan
cambiado algo en el último año, entre otras cosas por el desplome de la
rentabilidad de los depósitos, pero nuestro país siempre ha sido uno de los más
bancarizados y conservadores (ente otras cosas por una enorme carencia en la
educación financiera del ciudadano medio).
Por qué se producen esta diferencia entre los países. Lo primero que hay que
decir es que buena parte del ahorro de los españoles está en su vivienda, lo que
no es malo en sí mismo, aunque sí tiene algunos aspectos negativos, como la
menor movilidad social y laboral. El porcentaje de población que vive en
una casa de su propiedad es muy elevado y esto es un seguro para la
jubilación. No es casualidad que en esta crisis haya habido tantas familias que
se han apoyado en sus mayores. De hecho, en términos de riqueza per cápita (no
sólo activos financieros), nuestro país está en una buena situación comparado
con otros países de la UE.
Pero en lo que tiene que ver con los activos financieros (especialmente
ahorros para la jubilación), España está años luz de países como
Dinamarca u Holanda, dos de los líderes en esta cuestión. Lo primero
que hay que decir es que en estos países y otros del norte de Europa símbolos de
la socialdemocracia para nuestros políticos que los utilizan a cada día como
ejemplos, los sistemas de pensiones son casi asistenciales. Es decir, el Estado
garantiza una pensión mínima y deja que luego sea cada ciudadano el que
complemente sus ingresos con ahorro privado (con fondos de pensiones o inversión
clásicos, planes de empresas, seguros sectoriales en el empleo, etc...). La
consecuencia es que las familias saben que tendrán que ahorrar cada mes para
asegurarse un buen retiro. Y lo hacen. Además, a esto hay que sumarle una
legislación que no penaliza el ahorro fiscalmente y que incentiva que los
ciudadanos tomen decisiones en este sentido.
"En España se ahorra poco"
Libre Mercado habló este miércoles con Pablo Antolín, responsable de
la división de pensiones de la OCDE. Esto es lo que nos comentó sobre
este tema:
- ¿Por qué en España se ahorra menos para la jubilación que en otros
países?
- En España se ahorra poco por dos razones. En primer lugar, los españoles
pensamos que tenemos la jubilación cubierta por las pensiones públicas. Por
mucho que nos quejemos, seguimos pensándolo. En España, la pensión es alta en
términos de último salario percibido.
Además, hay que tener en cuenta que en otros países se ahorra poco en
instrumentos específicos para las pensiones, pero sí se ahorra con otros
instrumentos. Por ejemplo, en Francia o Alemania [que en las estadísticas de
planes de pensiones aparecen en los últimos puestos] se ahorra sobre todo a
través de lo que llaman seguros de vida, un instrumento que no tiene el mismo
significado que en España o EEUU. Es un instrumento de ahorro en el que ponen
dinero todos los meses y pueden sacar el dinero con un tratamiento fiscal muy
bueno cuando les llega la edad de jubilación.
En España, ahorramos mucho, pero en un instrumento que no se computa como
ahorro, sino consumo: la vivienda. Otro país que hace eso es EEUU.
- Hay países como Dinamarca y Holanda que siempre encabezan estas
clasificaciones, ¿qué hacen para conseguir esos elevados niveles de
ahorro?
- En Dinamarca y Holanda, lo que hacen es que es obligatorio ahorrar. Y en
otros países se usan incentivos fiscales, pero mayores que para la vivienda.
- Pero esta confianza en la pensión pública es muy peligrosa. Tras
las dos últimas reformas, es evidente (porque además, el sistema, si no, no es
sostenible) que la tasa de sustitución (relación entre pensión y último salario)
va a caer.
- Hay dos temas: uno es a nivel de pensiones. Ahí estoy completamente de
acuerdo contigo. En España es una especie de tabú hablar de una reforma del
sistema de pensiones en general, tocar el sistema público, el privado,… Esto no
lo entiendo. En la OCDE siempre decimos lo mismo: Suecia es el país por
excelencia del bienestar social, pero introdujo como reforma un modelo con
pensiones privadas y obligatorias de contribución definida personales.
En España es hasta tabú hablar de ello… Sólo un país no ha hecho nada:
España. Nos vamos a dar una sorpresa, pero ningún gobierno quiere plantearse
esto. Todos dicen lo mismo: "El Pacto de Toledo". Y el Pacto de Toledo es una
buena idea pero en la práctica tanto consenso no permite hacer nada.
Por otro lado está el tema del ahorro en general, que es también muy
importante. La inversión en un país se sufraga con el ahorro nacional y con el
extranjero. Si no se ahorra lo suficiente en un país, habrá que traer el dinero
de fuera. Una de las razones de la crisis es que se tomó mucho dinero prestado
del extranjero y no para inversión productiva, sino para comprar casas.
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