La agencia de calificación crediticia rebaja en dos
escalones el rating de Cataluña, desde 'BBB-' a 'BB' con perspectiva
'negativa'.
La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings ha rebajado en dos escalones el rating de Cataluña, desde 'BBB-' a 'BB' con perspectiva 'negativa', lo que lo coloca en la categoría de 'bono basura' debido a la resolución independentista aprobada este lunes en el Parlamento catalán, que generará una "mayor confrontación" con el Gobierno central.
Fitch, que con esta decisión da por concluido su proceso de revisión de la
nota de Cataluña para una posible rebaja, ha decidido retirar el rating mínimo
de 'BBB-' que otorgaba a todas las comunidades autónomas al beneficiarse de las
medidas de apoyo de liquidez del Gobierno central.
La agencia incide en que este rating mínimo también dependía de una "relación
de cooperación" entre las comunidades autónomas y el Gobierno, algo que no
ocurre ahora en Cataluña debido a los acontecimientos recientes. "El rating de
Cataluña refleja ahora su perfil crediticio intrínseco", añade.
Fitch señala que el Gobierno central tiene "amplios poderes" para
intervenir en la cuestión catalana, lo que incluye la retención de la
financiación ordinaria y el apoyo extraordinario de liquidez y la suspensión de
la autonomía regional en virtud del artículo 155 de la
Constitución Española y el control directo por parte del Gobierno central.
"Sean cuales sean las medidas que el Gobierno central decida adoptar, es
probable que se traduzca en unas mayores tensiones entre los dos
gobiernos y en una posible perturbación civil en la región", subraya la
agencia. En este sentido, agrega que las relaciones entre ambos gobiernos están
actualmente "de capa caída", ya que el Ejecutivo catalán ha mostrado su
insubordinación ante cualquier decisión adoptada por el
Tribunal Constitucional y es probable que ignore cualquier suspensión.
La agencia incide en que seguirá vigilando la situación en Cataluña y podría
llevar a cabo nuevas rebajas del rating si lo considera
necesario. Por el contrario, si la situación se normaliza, volvería a
otorgar a Cataluña el rating mínimo de 'BBB-' del que se siguen beneficiando el
resto de las comunidades autónomas españolas.
Fundamentos de la economía catalana
Respecto a los fundamentos de la economía catalana que le otorgan una
calificación 'BB', Fitch destaca que la comunidad registró balances por cuenta
corriente negativos en el periodo 2008-2014 y necesitará financiación para
cubrir su déficit presupuestario en 2015, que espera se sitúe
en el 2% del PIB, y en el medio plazo.
Además, incide en que la situación de liquidez de Cataluña es
"frágil" y existen dudas acerca de si la región continuará recibiendo
apoyo de liquidez del Gobierno central en los mismos términos. Sin
embargo, espera que siga teniendo acceso al FLA para cubrir sus
servicios de deuda en el medio plazo, posiblemente complementado con
financiación de mercado.
En este contexto, considera que su carga de deuda (deuda
directa respecto a los actuales ingresos) de casi tres veces no
es coherente con su anterior rating de grado de inversión. Sin embargo, admite
que la economía catalana se está recuperando más rápidamente que la española, ya
que el PIB nominal creció un 1,3% en 2014 frente al 0,9% de España. Además,
datos preliminares del primer trimestre de 2015 indican que estuvo entre las
comunidades que más crecieron.
"Esta tendencia está cobrando impulso y es probable que prevalezca. En este
momento Fitch asume que el proceso independentista no afectará a la actividad
económica", explica. Respecto a la perspectiva 'negativa', la agencia incide que
esta refleja su previsión de un "débil comportamiento presupuestario" y de un
nivel de deuda "cada vez más mayor".
Por otro lado, explica que se ha saltado el calendario de publicación de
ratings fijado para Cataluña amparándose en la posibilidad que tiene de
modificar una calificación si considera que existe un cambio material en la
solvencia del emisor y no es adecuado esperar la fecha fijada, como ha sido lo
ocurrido el pasado lunes.
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