¿Que es una call? ¿Que es una put?: Opciones bursatiles

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Una de las muchas formas de operar en la renta variable es hacerlo a través de las opciones, contratos que dan a su comprador el derecho (no la obligación) a comprar o vender activos subyacentes (acciones, índices bursátiles...) a un precio predeterminado hasta una fecha concreta. Hay dos opciones, las Call (de compra) y las Put (de venta). Éstas permiten al pequeño y mediano inversor rentabilizar sus ahorros tanto en periodos alcistas como en las etapas bajistas de la Bolsa.

¿Qué son las opciones Call?

Interesa comprar una opción Call siempre que el inversor tenga expectativas alcistas sobre el mercado o cuando una acción vaya a tener esta tendencia. También es un momento adecuado si el activo ha tenido una trayectoria alcista fuerte, ya que al comprarla se pueden aprovechar las subidas, si la acción sigue en alza, y tener limitadas las pérdidas, si cae. Si un inversor desea en un futuro próximo comprar títulos porque van a subir pero no tienen los fondos necesarios, puede aprovechar la subida mediante la compra de opciones Call.

Comprar una opción Call implica poder adquirir la acción a un precio fijo, establecido por el inversor (precio de ejercicio). Todas las subidas en Bolsa por encima de éste, serán ganancias. Si cae por debajo, las pérdidas son siempre fijas y conocidas, iguales a la cantidad que se pago por la opción Call (prima). Cuesta muchos menos que comprar la acción y la relación coste/rendimiento es muy alta. Con pequeñas inversiones se pueden obtener altas rentabilidades.

¿Cuándo es interesante vender una opción Call?

También es importante saber tomar la decisión de vender una Call en el momento preciso. El vendedor recibe el precio de la opción (la prima) y, a cambio, en el caso de que si comprador ejerza su opción de compra, está obligado a vender al precio fijado (precio de ejercicio). La venta de Calls es aconsejable en las siguientes situaciones:

• Para asegurarse más ingresos adicionales una vez que se ha decidido vender las acciones.


• Si no importa vender las acciones a un precio fijado por el inversor y percibir un ingreso extra previo.

La venta de una Call genera un flujo de dinero inmediato, retrasa el momento de pérdidas por bajadas en el precio de la acción y proporciona una atractiva rentabilidad si la situación se mantiene estable.

¿Qué son las opciones Put?

Una opción Put es un derecho a vender. Interesa comprarla cuando se prevean caídas, porque se fija el precio a partir del que se gana dinero. Si la acción se derrumba por debajo, el inversor obtiene beneficio.

Interesa comprar una Put en determinados momentos:

• Cuando el inversor tenga acciones y crea que éstas tienen grandes probabilidades de caer a corto plazo.


• Cuando la acción va a caer y se desea aprovechar esta circunstancia para obtener beneficios.

Si las expectativas son bajistas, una de las posibles estrategias bursátiles es comprar estas opciones. Ninguna otra posición ofrece la posibilidad de ganar dinero con títulos que pierden valor, con el riesgo limitado si las previsiones no son acertadas y se producen un cambio brusco de tendencia. Las pérdidas quedan limitadas al pago de la prima; las ganancias se incrementan conforme cae el precio de la acción en el mercado.

¿Cuándo es interesante vender una opción Put?

Cuando se vende una Put, el inversor cede un derecho por el que cobra un precio. contrae la obligación de adquirir la acción en el caso de que el comprador ejerza su derecho a vender. A los ahorradores que contraten este tipo de productos les interesa vender esta opción en las siguientes situaciones:

• Para comprar acciones con descuento.


• Cuando se crea que el precio de la acción va a entrar en un periodo de estabilidad y no va a caer.

¿Que es la prima?

La prima es el precio al que se realiza la operación, pagado por el comprador de la opción a su vendedor. Se negocia en función de la ley de oferta y demanda que establece el mercado, como ocurre con cualquier otro producto.

Su valor se determina en función de una serie de parámetros: precio del activo subyacente, precio de ejercicio, tipo de interés, dividendos que se deben pagar, tiempo hasta vencimiento y volatilidad futura.

Tipología de opciones

Existen tres tipos de opciones que pueden ser interesantes para los inversores, aunque reúnen un mayor grado de sofisticación y están indicadas para los más avezados en estas operaciones. Es el caso de las opciones europeas, sólo pueden ser ejercitadas en el momento del vencimiento, mientras que las opciones americanas pueden ser ejercitadas en cualquier momento entre el día de la compra y el día que vencen, al margen del mercado.

Las opciones Bermuda sólo pueden ser ejercitadas en determinados momentos entre la fecha de compra y el vencimiento. Están a mitad de camino entre las europeas y las americanas.