¿Solo positivo? El FMI alerta de que la caída del petróleo también tiene efectos negativos

El Fondo Monetario Internacional avisa de que la caída del crudo no solo tiene efectos favorables y de que "muchos exportadores de petróleo tienen mucho menor margen para amortiguar el shock"

Pedro Calvo

La directora gerente del FNI, Christine Lagarde. / REUTERS

Dicen que lo poco gusta y lo mucho cansa. Y algo así está pasando ya con la drástica caída del petróleo. Aunque en una parte del mundo, en la que importa crudo, en la que figura España, celebra el descenso del precio del crudo, en otra parte, en la que lo exporta, el retroceso de la cotización amenaza con desencadenar una profunda crisis económica y financiera. En la actualización de sus Perpectivas económicas mundiales, el Fondo Monetario Internacional (FMI) no ha perdido la ocasión de advertir de que el abaratamiento del 'oro negro' no solo tiene efectos positivos, sino que también contiene elementos desestabilizadores que no conviene menospreciar. 

"Si bien un descenso de los precios del petróleo impulsado por un aumento de la oferta debería respaldar la demanda mundial, ya que los importadores de petróleo tienen una mayor propensión al gasto que los exportadores, en las circunstancias actuales existen varios factores que han reducido el impacto positivo de la caída de los precios del petróleo", admite el organismo dirigido por Christine Lagarde. 

El primero, "y principal", de esos factores incumbe, lógicamente, a los países exportadores de crudo. "Como consecuencia de las tensiones financieras que están atravesando, muchos exportadores de petróleo tienen menor margen para amortiguar el shock, lo cual entraña una contracción sustancial de la demanda interna", advierte el FMI. Por el momento, "la caída de los precios del petróleo está ejerciendo presión en los saldos fiscales de los exportadores de combustibles y está empañando sus perspectivas de crecimiento".

Este diagnóstico se aprecia en países como Rusia. En octubre, el FMI pronosticaba una contracción del 0,6% para la economía rusa en 2016, previsión que ahora eleva hasta una recesión del 1%. Y lo mismo ocurre con Arabia Saudí, aunque en su caso sin prever todavía tasas negativas. El Fondo ha rebajado las previsiones de crecimiento para el mayor productor de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) del 2,2% al 1,2%.  

Pero los peligros van más allá. Porque repercuten en la inversión en infraestructuras, con lo que eso supone no ya para la situaciòn actual, sino sobre todo para la futura. "El abaratamiento del petróleo ha tenido un impacto notable en la inversión en extracción de petróleo y gas, lo cual también ha hecho mella en la demanda agregada mundial", comenta el Fondo. 

Y todavía ofrece un tercer factor. "Por último, el repunte del consumo de los importadores de petróleo hasta el momento ha sido algo menor a lo que habría cabido esperar teniendo en cuenta otros episodios de caídas de precios en el pasado, posiblemente debido a que algunas de estas economías aún se encuentran en un proceso de desapalancamiento", reconoce. Y añade: "Es posible que en varias economías de mercados emergentes y en desarrollo la transmisión del abaratamiento a los consumidores haya sido limitada". 

Petróleo de sobra

En su documento, el FMI da por hecho que la principal presión bajista sobre el crudo, que consiste en un mercado más que abastecido, se va a mantener en el tiempo. "Los precios del petróleo han experimentado un marcado descenso desde septiembre de 2015 debido a la expectativa de que seguirá aumentando la producción por parte de los miembros de la OPEP en un contexto en el cual la producción mundial de petróleo continúa superando el consumo", explica el Fondo. 

Actualmente, el barril Brent, de referencia en Europa, cotiza a 30 dólares, aunque en las últimas sesiones ha llegado a estar por debajo de esta barrera, algo que no ocurría desde 2004. Desde mediados de 2014, cuando tocó los 115 dólares, el Brent acumula un descenso del 75%.